プライバシーコインが急騰、投資家が匿名性需要に賭ける

プライバシー重視型の暗号資産（プライバシーコイン）が、機関投資家やアナリストから再び注目を集めている。彼らは2026年、このセクターが広範な暗号資産市場を上回るパフォーマンスを示すと予測している。一方で欧州の規制当局は、新たなコンプライアンス枠組みを通じて監視を強化している。

暗号資産取引所KuCoinの年末レポートによると、Zcash（ZEC）、Monero（XMR）、Dash（DASH）は2025年に大幅に上昇し、ZECは861％、XMRは123％、DASHは12％それぞれ値上がりした。これらの上昇率は同期間におけるビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）を大きく上回り、プライバシートークンが暗号資産セクターの中で最高のパフォーマンスを記録した。

BitMEX共同創業者のアーサー・ヘイズ氏は、自身のファミリーオフィス「Maelstrom」がZcashに多額のポジションを取得したことを明らかにし、「プライバシーは2026年の支配的なテーマになる」と述べた。「ビットコインやイーサリアムを上回るパフォーマンスを得るために、私はBTCを売却してプライバシーポジションを構築する」と、ヘイズ氏は今週のブログ投稿で記している。また、ベンチャーキャピタル企業a16z cryptoも別途、プライバシーを「今年の暗号資産業界において最も重要な競争優位性」と位置づけ、「プライバシー機能は性能向上よりも強いネットワーク効果を生み出す」と主張している。

監視への懸念が需要を後押し
今回の高騰の背景には、ブロックチェーン監視や金融取引の追跡可能性に対する懸念の高まりがあり、ユーザーが匿名性を設計されたデジタル資産へと流れている。投資会社Grayscaleは四半期レポートで、2025年第4四半期にプライバシー重視型資産が他のすべての暗号資産セクターを上回るパフォーマンスを示したと指摘した。これは市場全体が下落傾向にあったにもかかわらずの結果である。Zcashでは2025年を通じて「シールド（匿名化）された残高」が総供給量に占める割合が増加しており、プライバシー保護機能への需要が高まっていることを示している。

AdLunam共同創業者兼マーケットアナリストのジェイソン・フェルナンデス氏はCoinDeskに対し、「ブロックチェーンの普及が進み、規制が厳格化されるにつれて、金融プライバシーは構造的な要件になりつつある」と語った。アナリストらの見解によれば、規制が拡大し、ブロックチェーン監視がより一般的になるにつれて、プライバシーは単なる思想的嗜好から実用上の必須要件へと変化しているという。

MiCA規制枠組みがもたらす脅威
楽観的な見通しが広がる一方で、プライバシーコインは高まる規制的課題にも直面している。欧州の「暗号資産市場法（MiCA）」は2024年末に完全施行され、暗号資産サービス提供者に対して厳しいAML（マネーロンダリング対策）およびKYC（顧客確認）義務を課している。2026年7月までに、すべてのサービス提供者は包括的なMiCAコンプライアンスを達成し、強固なAML/KYC体制を整備しなければならない。

MiCAではプライバシーコインが明確に禁止されているわけではないが、カストディアン（保管業者）、決済処理業者、銀行などに対するコンプライアンス義務により、取引所が引き続きプライバシーコインを上場し続けるかどうか疑問が投げかけられている。すでに複数の大手取引所が、規制遵守を維持するために欧州市場向けにプライバシーコインの上場を取り下げている。2027年7月以降、EU域内で事業を展開する暗号資産取引所は、プライバシーコインや匿名ウォレットを一切サポートできなくなる。

フェルナンデス氏はYahoo Financeに対し、「出口（オフランプ）がこのセクター最大の脆弱性だ」と警告した。「限られた期間しか“レーダーの下”で活動できない。関心が高まれば高まるほど、監視も厳しくなる。最終的には規制当局が介入するだろう」と述べている。完全匿名機能を備えるMoneroは、特にEU取引所での上場廃止リスクが高いとされる一方、Zcashは選択的な情報開示機能を備えており、規制要件との整合性が比較的高い可能性がある。